【嘉盛】歐洲央行和美聯儲，讓貨幣戰爭開始 ……

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EUR-USD has traded hihger even though the German - US yield spread is negative and contnues to trend lower

　　【嘉盛】歐洲央行和美聯儲，讓貨幣戰爭開始 ……
2014/04/18 09:00 嘉盛集團

今年截至目前，美元是最不受歡迎的貨幣之一。美元只是兌G10對手貨幣中的兩個上漲，即加元和瑞典克朗，雖然有些市場人士看多2014年美元走勢。對美元似乎無法反彈的挫敗之情可能同樣在歐洲央行內部爆發。一些市場人士曾經說過這，中國和俄羅斯承諾在今後幾年裡結束貨幣干預意味著貨幣戰爭即將結束，但戰爭之母看來可能即將啟動。

過去一個月裡，我們聽到歐洲央行官員增強評論力度，表示擔心歐元強勢及其對歐元區通脹(目前漲幅只有區區0.5%的影響。歐元/美元3月13日觸及1.3967時，歐洲央行包括行長德拉基在內的官員發聲反對歐元走強。德拉基雖然表示貨幣並非政策工具，但也確實指出，歐元走強可能威脅歐元區的物價穩定，這可望支持推出更多政策舉措。

大西洋的另一邊，美聯儲新任主席耶倫對歐洲央行的擔心無能為力。美國物價上漲，核心通脹率現在為1.7%，是今年迄今最高點。但耶倫週三在紐約的一次演講中表示，這還不夠。她擔心勞動力市場不夠強勁，不足以推動物價至美聯儲優選的2%目標上方。這支持著美聯儲採取長期寬鬆貨幣政策姿態。

◆歐洲央行遠景：

歐洲央行難以操縱歐元使其走軟。除了央行官員發表言論，對於擁有17個成員國的歐元區來說，執行量化寬鬆或者負存款利率這樣利空貨幣的政策非常困難。比如，量化寬鬆從技術上來說容易執行，但政治上卻難以通過。同時，負存款利率可能損害歐洲脆弱的銀行體系，因為該領域正走在漫長的復蘇道路上。

自去年7月觸頂以來，美元指數下滑近6%，雖然美聯儲開始緊縮量化寬鬆計畫。

如果美聯儲可以更加直接地談到淡出之後的前景 (比如加息，則可望促使美元反彈、(亟需的歐元下跌 – 從而緩解歐洲央行採取更多政策舉措的壓力。

◆美聯儲遠景：

儘管耶倫指出，最近經濟資料疲軟可能與天氣相關，但截至目前已經公佈的3月資料表現相當普通，並沒有暗示美國經濟正在恢復活力。

耶倫表示，因為就業市場疲軟而且通脹率低，經濟需要“需要一段時間的額外支援”。

耶倫及其美聯儲同事需要做對美國經濟最好的事情，而不是對歐洲央行最好的事情，雖然耶倫也確實說過，美聯儲注意到撤回對全球金融市場的支持的後果。傳統上，我們把貨幣戰爭與新興市場聯繫在起，但這次是歐元區與新興市場不和。新興市場擔心，美國快速撤出貨幣刺激政策可能導致資本外流以及貨幣貶值，而歐元區可能更加希望美聯儲開始發表更加樂觀的言論，從而可望引發一些美元強勢。

◆秘密貨幣戰爭

總而言之，如果歐洲央行與美聯儲爆發貨幣戰爭，可能是悄悄進行。從外交來看，世界上兩家最大央行不能被人看到互掐，所以不要期待看到歐洲央行會直接抨擊美聯儲。

◆美聯儲可能促使歐洲央行行動

但如果歐元/美元繼續在1.40附近徘徊、美聯儲堅持當前透露的資訊，則歐洲央行或許不得不啟用大型武器，形式為負存款利率或者量化寬鬆，以一勞永逸地貶值歐元。最終，迫使歐洲央行近期推出激進政策舉措的可能不是疲軟通脹，而是美聯儲。

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來源：FOREX.com 以及 Bloomberg

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這是本區第51篇貼文　　貼文時間: 2014年4月20日星期日 12時52分27秒　　　小編：MagicLin in 新竹市 歡喜貼文

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